С сегодняшнего дня, по данным Мосбиржи, будут доступны все коды расчетов, разрешенные для данного типа ценных бумаг. Со 2 апреля торги акциями Норникеля были приостановлены из-за проведения процедуры дробления. В результате одна акция будет конвертирована в 100 таких же.

Сплит аналогичен не так давно проведенному Транснефтью и повышает ликвидность бумаг, делает их более доступными для частных инвесторов (в случае с Норникелем эффект не столь очевиден, так как бумаги и так весьма популярны среди инвесторов). 1 акция Норникеля теперь будет стоить ~150 руб.

Наш целевой ориентир по Норникелю — 175 руб., считаем, что в ближайшее время ситуация для компании останется сложной. Цены на палладий и никель, скорее всего, будут вблизи многолетних минимумов. Кроме того, грядет плановое сокращение производства в 2024 году. Причём наибольшее снижение добычи придётся именно на палладий и никель, продажи которых давали Норникелю основную часть выручки.

«Промсвязьбанк»

Акционеры SFI одобрили выкуп 55% акций компании  

Акционеры одобрили решение о выкупе 61,4 млн акций, результатом которого будет уменьшение уставного капитала компании с 41 млн до 34 млн рублей.

Новость не стала неожиданностью для рынка — с инициативой проведения выкупа совет директоров компании выступил в конце февраля этого года. Рыночная капитализация SFI по итогам выкупа составит 91 млрд рублей при величине чистого долга 10 млрд рублей на конец 2023 года. В то же время рыночная стоимость активов SFI, по нашим оценкам, составляет не менее 150 млрд рублей, включая рыночную стоимость основного актива (ЛК «Европлан») 120 млрд рублей.

По нашим оценкам, бумага сейчас торгуется сравнительно недорого — 4,5x по мультипликатору P/E 2023. Мы считаем, что стоимость акций в среднесрочной перспективе может превысить 2 000 рублей. Потенциальным катализатором роста для акций могут стать дивиденды, если будет принято решение об их выплате. Мы не осуществляем аналитическое покрытие компании.

Атон

Яндекс: подтверждаем оценку «Покупать»

Ставка на рост доходов в сегментах «Поиск и портал», «Райдтех», улучшение экономики развивающихся вертикалей и завершение редомициляции.

Почему мы повысили целевую цену

Поиск и портал. Выручка этого сегмента будет расти сильнее, чем мы прогнозировали ранее: в среднем на 19,2% в год против ранее ожидавшихся 16,7% в год.

Электронная коммерция. Выручка этого сегмента превысила наши ожидания на 22,3% благодаря увеличению числа заказов и повышению комиссий для продавцов в Яндекс Маркете. Мы полагаем, что выручка сегмента продолжит расти по мере увеличения числа дарксторов Яндекс Лавки. Мы прогнозируем, что эффективность сегмента будет повышаться, но более медленными темпами, чем мы ожидали ранее.

Риски. Мы отмечаем риски, связанные с завершением реструктуризации Яндекса и обменом акций для миноритариев. Если условия обмена акций для миноритариев окажутся благоприятными, это значительно ослабит риски, которые рынок закладывает в котировки.

Кондратьев Максим

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции золотодобывающих компаний, среди которых наш фаворит — это Южуралзолото (ЮГК). Текущая оценка бумаг ЮГК — «Покупать» — с целевой ценой 1 рубль за акцию, потенциал роста — 8%.

Что произошло? Сегодня комитет Госдумы по бюджету и налогам одобрил повышение НДПИ на золото в размере 78 тысяч рублей на килограмм. Это лишь 1,1% от цены на золото в рублях на Московской бирже.

Повышенный налог будет действовать с 1 июня и до конца 2024 года. Акции Полюса и ЮГК подешевели после выхода этой новости примерно на 2%.

Сохраняем позитивный взгляд на сектор. По нашей оценке, эффект для публичных золотодобытчиков будет незначительным. Снижение EBITDA Полюса и ЮГК за 2024 год не превысит 2%, у Селигдара — 3%.

Макаров Дмитрий
СберИнвестиции

При этом внешние условия остаются благоприятными: металл сейчас торгуется выше $2300 за унцию. Мы считаем, что просадка акций на этой новости открывает возможность для покупки.

С начала 2024 г. акции ММК значительно отстали от Северстали и НЛМК, продемонстрировав снижение против восходящего тренда в бумагах коллег по цеху. Также мы отмечаем, что с форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2024П 3,1х ММК является одной из наиболее дешевых компаний в секторе. На наш взгляд, акции ММК недооценены рынком и имеют неплохие шансы наверстать упущенное в ближайшие месяцы.


( Читать дальше )

Мы начинаем покрытие ПИК СЗ с рейтинга «Покупать» и целевой цены 1 200 руб. за акцию, с потенциалом роста 37% относительно с текущих уровней. Мультипликатор P/E 2024П компании, по нашим расчетам, составляет 5,3х – это ниже среднего по рынку коэффициента (7,3х). Мы считаем, что рынок недооценивает перспективы развития бизнеса этой компании.

На наш взгляд, ПИК СЗ продолжит укреплять свои позиции в регионах и повышать рентабельность своего бизнеса. Застройщик успешно адаптируется к ужесточению условий льготного ипотечного кредитования, предлагая клиентам кешбэки и помогая им привлекать ипотечные займы со сравнительно низким первоначальным взносом. Также компания продолжит реализацию проектов в рамках программы реновации.


( Читать дальше )

VK: обновили оценку по акциям компании

Мы не считаем бумаги VK привлекательными для инвестиций. Наша обновлённая оценка — Продавать — с целевой ценой 542 рубля за акцию (потенциал снижения — 14%).

Главный фактор переоценки — резкое снижение рентабельности ключевого сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» из-за существенного роста инвестиций в развитие контентных сервисов и увеличения затрат на сделки M&A. При этом долг остаётся высоким.

Темпы роста аудитории и выручки пока ниже, чем у конкурентов, несмотря на масштабные инвестиции.

Согласно данным MediaScope, среднедневной охват сервисов VK и Mail в 2023 году увеличился, соответственно, на 4,3% и 2%. При этом аналогичный показатель у Яндекса вырос на 6,9%, у Telegram — на 20,6%. Доходы VK от рекламы в четвёртом квартале 2023 года увеличились на 27% год к году (г/г), у Яндекса — на 46% г/г.

Инвестиции 2023 года пока не смогли значительно ускорить рост выручки. При этом мы ожидаем, что эффект от них может проявиться в долгосрочной перспективе. Наши прогнозы предполагают, что доходы VK от рекламы в 2024–2028 годах будут расти на 3-5 процентных пункта быстрее, чем в целом по рынку.

( Читать дальше )

Акции РУСАЛа уже несколько дней подряд показывают лучшую доходность среди всех бумаг индекса.

Рост более чем на 5–6% в день ранее был абсолютно аномальным — теперь уровень в 40 руб. вписывается в рамки тренда. Ранее акции РУСАЛа ходили в абсолютных аутсайдерах рынка, но резкий рост цен на алюминий до годовых максимумов сделал своё дело. Поскольку связь акций РУСАЛа с ценой алюминия крайне высока, есть вероятность дальнейшего роста бумаги. Кроме того, рост цен на алюминий может способствовать желанию активно закрывать короткие позиции, что также будет способствовать росту.

Тем не менее мы рекомендуем не наращивать долю РУСАЛа в портфелях: вместо этого обращаемся к инвесторам, которые уже имеют данные позиции в портфелях. Даже сам факт наличия положительного денежного потока в 2023 г. из-за высвобождения оборотного капитала пока сложно выявить в тенденцию. Планы по наращиваннию капитальных вложений в строительство глиноземного завода и не самые высокие дивиденды от Норникеля говорят, скорее, в пользу снижения объема свободного денежного потока. Кроме того, пока вызывает вопросы и дивидендная модель компании с учетом весьма высокой долговой нагрузки.

( Читать дальше )

Globaltrans 8 апреля опубликует финансовую отчётность за II полугодие и весь 2023 год. Аналитики Альфа-Банка ожидают хороших показателей и подсчитывают потенциальный размер дивидендов. Рассказываем главное.

Основные показатели

• Выручка и рентабельность. Мы ожидаем некоторого снижения объёмов погрузки во втором полугодии (по сравнению с первым) на фоне роста цен гружёной отправки. Наш прогноз скорректированной выручки Globaltrans — 44 млрд руб. (+1% п/п, +13% г/г). Рост цен обеспечит очередной рекорд по рентабельности скорректированной EBITDA, на уровне 59,3% (+2,5 п.п. г/г, + 1 п.п. относительно I полугодия 2023 года).


( Читать дальше )

Акции Русала на Мосбирже 4 апреля поднимались в цене на 4,89%, впервые с 22 ноября 2023-го превысив отметку 39 руб. Накануне бумаги подорожали сразу на 8,36%, из-за чего фондовой площадке пришлось пересматривать верхнюю границу ценового коридора.

Рост стоимости ценных бумаг Русала обусловлен повышением мировых цен на алюминий, а также на медь и цинк. Алюминий на LME за последние пять дней подорожал на  7,26%, в том числе прибавив 2% накануне и в итоге превысив $2400 за тонну впервые с апреля 2023-го, а сегодня обновил максимум февраля того же года. Котировки меди и цинка за последние пять торговых сессий поднялись на 6,37% и 7,95% соответственно.

Эту динамику мы объясняем ожиданиями восстановления глобального спроса на цветные промышленные металлы после перехода ведущих центробанков мира к смягчению монетарных условий параллельно с снижением предложения.

Ценные бумаги Русала четыре месяца подряд торговались возле минимумов 2022 года, поэтому рост мировых цен на алюминий придал им мощный позитивный драйвер.

( Читать дальше )